台湾半导体又将迎来一个世界第一？

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信息来源：半导体行业观察 | 发布日期： 2022-01-16 | 浏览量：

关键词：台湾半导体

41年前，新竹科学园区草创，举目只见一片黄土，区内道路仍在兴建中。1981年，竹科园区内登记第八家的中美矽晶，就在预定厂区插了一面旗子，上面写着「中美矽晶征人处」，在一片荒烟漫草中启动招募员工。

「当时考试项目之一是写作文，题目叫做『论责任感』，」笑着说这话的，是同时担任中美矽晶及环球晶圆董事长，在业界有「晶圆女王」称号的徐秀兰。

日前在新竹科学园区庆祝成立41周年的大会上，徐秀兰以「眺望前方．勇敢作梦」为题演讲，分享公司的发展历程。

40年前中美晶创立时，现在的半导体大厂台积电、旺宏等都还未成立；至于环球晶，则是在2011年自中美晶的半导体事业处分割出来。

虽然是中美晶的转投资公司，但近几年来随着半导体产业兴旺，环球晶的发展大幅超越中美晶。中美晶专注做太阳能相关产业，而专攻半导体事业的环球晶，营业额已是中美晶的九倍。近来环球晶市值逾新台币3,500亿，是台股市值前二十大中唯一的上柜企业；若再加计中美晶，集团市值更高达4,800亿元以上。

台股最大上市集团

根据《哈佛商业评论》繁体中文版于2021年发表的台湾第一份最佳女性CEO调查，徐秀兰领导下的环球晶，目前是全球第三大硅晶圆厂，10年来的累计股东权益报酬率（ROE）为136.3％，市值成长率1397％，等于成长了近14倍，2018至2020年的每股税后盈余（EPS）都在30元以上，声势惊人。

除了已经长成大金鸡的环球晶，中美晶集团旗下尚有朋程、宏捷科、兆远等上柜公司，以及尚未公开发行的台特化等，可说是台股最大的上柜集团。

中美晶或环球晶市值如此高，为何不转上市呢？很多人都问徐秀兰这个问题，但她始终觉得，公司长期致力于本业成长，没有太考虑这个问题。「我们要转（上市）没什么问题，但一直觉得没有必要，所以就没有把这件事放到我的待办事项当中。」

每天3:58起床的毅力

徐秀兰是台湾半导体界极少数的女性董事长，打下半壁江山，是数十年来稳扎稳打的苦工奠下的基础。

60岁的徐秀兰，在美国伊利诺大学取得电脑科学硕士学位后，回台加入电子业。身高174公分的她留着直短发，衣着朴素，未施脂粉，没有任何首饰。因为没有时间慢慢走路，总是带着小跑步，所以几乎都穿着平底鞋，谈话更是节奏分明，不拖泥带水。

接受本刊采访当天，她难得在公司制服背心里，穿了一件花衬衫，「我很少穿这么花，我的衣服几乎都是素色的，」徐秀兰有点尴尬地说，因为最近实在太忙了，公司的制服衬衫没时间烫，刚好星期五又是便服日，所以才穿了件花衬衫。

平常上班日她一律穿公司制服，周末在家，会一口气烫20件制服衬衫以便换洗；即使工作如此忙碌，家里也没有请外佣，全都亲力亲为。

「穿制服的好处是连置装费都省了，」徐秀兰笑说。她平常不化妆，不戴首饰，前几天在园区周年大会上发表演说后，有工作人员捡到一个很漂亮的胸针，还跑来问是不是她的，让她不禁莞尔：「那怎么可能会是我的？我从来不别这种东西，你捡到完全不用来问我。」

如此简单一致的生活，让徐秀兰少掉许多分心的事情，专心一意在工作上。1998年加入中美晶，当时公司的年营业额仅四、五亿元，如今两家公司的营业额合起来直逼700亿元，这位女性领导人扮演了关键的角色。

她可能是全台湾最早起床的CEO。一年365天，即使是农历春节，她一律都是凌晨3点58分起床。起床后开始看email，回覆需要即时处理的部分；5点从台北住家出门，6点钟之前进竹科办公室。

6点到8点间，是一段「最珍贵的时间」，因为这段时间刚好是美国的傍晚，可以安排跨国视讯会议，等到台湾8点钟，本地同仁陆续进来，又可以接着处理台湾的事情。

接受采访当天，徐秀兰第一个会议是早上6点半；隔天是星期六，她第一个跨地会议更是提早到5点半，日复一日地全心全力投入工作。

「这是非常坚强的毅力！」中美晶前董事长，有「并购大王」称号的卢明光，对这位他亲自传授并购心法的女弟子有极高评价。

徐秀兰常称卢明光是她的「导师」、「贵人」，两人初识是在1998年。当时中美晶董事长孙铁汉，先延揽徐秀兰进入中美晶担任业务协理，半年后再邀请时任敦南科技总经理的卢明光进入董事会。

卢明光那时就注意到一位年纪虽轻，但看起来精明干练的女性主管，「她（徐秀兰）跟我说，未来希望把中美矽晶经营成晶圆厂里的台积电，」卢明光回忆，当时中美晶是一家营业额只有5亿上下的小公司，还在做初阶的3吋晶圆，但徐秀兰却有这种企图心，「那时候我就觉得这个人气度不凡，很有雄心壮志。」

小公司长成大金鸡

这个当初的「小」公司，现在变成集团中第一大，许多人都始料未及。

回顾发展史，原本做半导体的中美晶，在2000年左右，开始发展太阳能晶圆、电池和模组等，成长非常快速，2007年股价一度突破300元。后来有股东反应：中美晶又做半导体又做太阳能，外界常常搞不懂到底是哪一项在赚钱，如果拆分清楚，会让股东有更清楚的投资标的，因此促成2011年的环球晶分割案。

不过谁该切出来，也引起一番讨论。理论上半导体为中美晶的起家本业，应该要留在中美晶，把太阳能业务切分出来。然而当时太阳能发展正夯，营业额占比较大，获利也较佳，留在母公司似乎更为合理。因此最后决定将半导体事业处分拆出来，成立环球晶圆，由徐秀兰担任董事长。

环球晶刚成立时，是中美晶100％持股，直到2015年上柜，不断增加其他股东，中美晶持股不断下降，但仍坚持守住51％，以掌握主导权。

分拆时，环球晶还只是「细汉仔」，当时太阳能的营业额近半导体的三倍；但10年后完全翻转，环球晶现在占中美晶集团营收高达九成，成为最风光的子公司。

四大并购加速成长

环球晶能够在短短十余年内快速长大，靠的是并购。有趣的是，前四次并购分别发生在2008、2012、2016，刚好都是奥运举办年。2020年东京奥运延后至2021年才举办，这一年正好是环球晶并购世创的进行式，因此同仁都笑称，「Doris（徐秀兰英文名）都是按照奥运节奏进行并购的。」

并购失败案例何其多，环球晶到目前为止都成功，秘诀是什么？

徐秀兰强调，她对于并购，着眼于「互补性」，取得自身没有的技术或市场，以发挥综效。几次并购为环球晶带来约八成的成长，剩下二成才是靠自身的有机成长。

徐秀兰指出，凑巧与奥运重叠的原因，是并一家公司都会有融合过程，大概需要4至5年，才能把一个不同国家的企业变成「一家人」。

这4年要做什么事呢？首先当然要先止血。以过去4件并购案为例，对象基本上都因亏损才出售，所以要先让被并公司由亏转盈；等到弭平亏损，甚至开始获利，就要利用新取得的技术或市场，把并购成本赚回来，这是环球晶每项并购案的基本策略。更重要的是，在并购前，就要先评估是否能达到上述目标。

以2008年的首桩并购案Globitech为例，徐秀兰发现，这家公司连年亏损，主要有三大原因：第一是沉重的银行利息，公司营业额大约是3,000万美元，但负债就高达2,950万美元。解决之道是利用台湾较低的利息成本，先借钱来还掉这笔帐，负担立刻减轻。

第二，这家公司的营运模式是买晶圆来制成磊晶，却处在一个恶性循环的状态。景气好的时候买不到晶圆；等到景气衰退，好不容易取得晶圆，做出来的产品却又卖不掉。

而环球晶是晶圆供应商，可以解决原料问题，况且Globitech的磊晶技术是环球晶需要的，刚好互补。

第三，Globitech在1999年建厂时，就采用最顶级Class one的无尘室，以当时制程来说并不实用，反而垫高成本。但半导体会不断升级，对微尘粒子的容忍度会愈来愈低，等到有一天市场成熟需要先进制程，就可以派上用场，「暂时只好继续让它烧（钱），但时间到了，它就会加分不是减分，」徐秀兰表示，经过这样的评估过程，就可以认定收购案利大于弊，可以下手。

学习异地企业文化

2012年并购日本硅晶圆厂Covalent Silicon，又是不同的学习。在并购这家日本东芝（Toshiba）旗下的半导体厂前，环球晶只有少量生产8吋晶圆，所以第一次在日本看到全自动的12吋晶圆产线时，「我们看到眼睛都直了，」日本的先进技术带给团队很大震撼。

过程中还体会到日本企业严谨的专业态度。徐秀兰在并购完成后，要求日本各厂区每周都要交报告，「我只讲了一次，但他们到今天都还是如期交报告，我都想叫他们不要再给我了，」徐秀兰打趣说，因为今天的规模跟2012年早已不可同日而语，每周的报告量，她早就看不完了。

Covalent Silicon在并购时也是亏损状态，最大的问题是太封闭，供应链仅限日本国内。所以并购后的第一步，是拓展原物料来源，把美国、台湾、欧洲的供应商都纳入，采购国际化后，很快就从赤字转变为损益两平。

其次是改变原本「日本优先」的销售模式，利用环球晶的全球销售通路，将产品销往日本以外的国家，目前日本以外的销售金额已拉高到六成以上，也成为环球晶旗下最赚钱的公司之一。

类似的成功秘诀又套用到第三、第四次并购，让环球晶跳跃成长。「并购的谈判、裁决和调度的能力，她大概是第一把手了，」卢明光赞赏地指出，徐秀兰悟性极高，学习能力又强，更重要的是，做为一名女性领导人，她更细心、更有耐心，「是可以坚强也可以温柔的领导人，甚至比许多男性领导人更优秀。」

谈到未来的展望，徐秀兰指出，硅晶圆目前处在供不应求的状态，订单已经排到2024年。对半导体产业前景，她也十分乐观，认为在5G、AI，到最火红的「元宇宙」概念发展下，未来20年的成长会更优于以往。

但不管景气如何，她的冲劲都不曾改变，「（生意）好跟不好的时候都很忙，只是忙的内容不一样，」徐秀兰说，生意不好的时候就忙着拜访客户，或跟供应商谈价钱；生意好的时候就要去看良率或是生产效率有没有再提升的空间，「有很多事要做，但我忙得很开心。」

这位「晶圆女王」还要继续为「硅晶圆厂中的台积电」这个当年订下的目标，持续奋斗。

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